水库论坛微信群统一入口:skadmin02 水库管家团队业务范围: ☞海内外房地产代理(主营重庆、成都、沈阳)利率3.08起的抵押经营贷,3-5年先息后本 ☞全重庆新盘三无人员贷款,成都购房资格、落户、代交社保、垫资过桥 ☞重庆,成都,沈阳二手房经纪(链家贝壳旗下德祐门店)核心板块,优质房源选筹到落地整套方案 ☞重庆,成都,沈阳二手房贷款超低首付(最低纯0首付) ☞北京工作居住证,深圳,重庆,沈阳落户 ☞抵押贷款,☞征信修复,☞丑房改造、房屋装修,☞房屋托管租赁☞民宿运营 以下为正文: 为什么有些人感觉今年比去年还难? 影响非常大,我们不能低估这轮价格下跌带来的冲击。炒股的人最清楚,高买低卖,就会亏本。在股票价格单边下跌的时候,越买越亏,没有赚钱的机会,除非做空。 在实体经济中,从上游到下游价格下跌,整条产业链的人可能都不赚钱、甚至亏本。如果价格持续长期下跌,越投资就越亏本,这是很要命的。 比如说汽车制造。去年四季度,汽车的原材料很贵,尤其是新能源的原材料价格很高,汽车厂商采购原材料组装汽车,这个汽车的成本就很高。但是,当汽车制造出来后,今年3月份,原材料价格大幅度下跌,汽车价格也下跌,厂商大打价格战,以价换量,利润明显下降,一些新能源汽车卖一辆亏一万。 之前,我们讲过庞巴维克的迂回生产理论。迂回生产有周期,投资有周期,有周期就会有风险,这个风险具体来说就是价格下跌的风险。为什么说企业家的事业是一项风险事业?因为企业家干的是迂回生产事业,这是一种风险事业,最怕遇到价格持续下跌,手上一堆库存。 所以,整条产业链的价格持续下跌,“面包比面粉便宜”,整个行业利润下降、甚至持续亏损。 今年前4个月,规模以上工业利润同比下降20%左右,国有、股份制、外资、私营企业全面下降,其中私营企业利润下降22%。 价格下跌,利润下降,企业怎么办? 第一,拼命清理库存。 5月份,制造业新订单下降,库存也在下降,这说明企业在主动去库存,经济正在进入下行周期。价格越是下跌,企业越是甩卖库存。 PPI和工业品库存走势是一致的,而且PPI大概领先库存周期五六个月。按这个推算,工业品的去库存还没结束,还在中途,还需要继续去库存。 第二,忙着甩卖资产,甩卖不赚钱的业务。 除了甩卖商品去库存,还可能甩卖资产和业务,把之前过度投资、但又不赚钱的业务卖掉,回收现金流,先活下去。 第三,减少贷款、减少投资、减少招人。 今年大家都在讨论,私人部门不贷款了,不投资了,怎么回事?这轮价格下跌对他们的冲击太大了,价格持续下跌,越投资越亏本,他们在忙着清库存、甩卖资产,忙着还债。 今年就业形势为什么没有好转?企业没有赚钱,不会扩大投资,自然就会减少雇佣,尤其是减少没有经验的年轻人,现在青年失业率反弹到20%。 第四,想办法转行,做其它还能赚钱的生意,这样内卷更加严重。 今年复苏,总还有些行业是复苏的,比如餐饮、酒店、旅游是复苏的。之前,我在讲消费的时候讲过,今年消费复苏是分化的,日常消费偏刚需,反弹比较明显,部分价格还有上涨。但是,可选消费、大类消费,比如汽车、手机、家电、家具、化妆品、奢侈品,依然低迷,有些可能比去年更糟糕。 为什么有些行业今年反而更难做? 原因很简单。今年,企业利润没有增加反而大降,失业状况没有明显的改善,家庭收入没有明显增加,自然购买力没有明显增加。疫情放开后,一些人出去吃饭、吃烧烤、去看电影、去旅游,把钱花的差不多了,其它消费自然就会减少,尤其是那些短期内非必要的开支会减少。比如,衣服能穿先穿着,汽车能开先开着,手机能用先用着,苹果新款暂时不买。 还要注意的是,有些中产家庭的收入还减少,比如大厂裁员,公务员降薪,这些家庭是消费的主力军,特别是大类消费。但是,现在他们的收入在下降、消费预期也在下降,对大类消费的冲击很大。 所以,有些行业,尤其是大类消费,短期内可有可无的消费,可能比去年还差。如果你是企业老板怎么办? 你可能会转行,这行赚不到钱,找个还能赚钱的行业去卷一卷。 这两天经济学家圈一个大家议论比较多的事情是,一位知名经济学家转行卖产品、带货,有人嘲笑他“脱虚入实”、“实业救国”。 我还是比较认真看待这个事情的。这说明经济学家,尤其是非体制内的经济学家,生存不容易。他们的产品,不是刚需产品,现在市场下降的比较多。怎么办?这位经济学家,像企业家一样,想转行,卖一些偏刚需的产品。 经济学家这样,企业家这样,打工人也会这样。大学毕业生找工作不容易,学软件工程的,大厂裁员,不好找工作,怎么办?也到偏刚需的市场去卷一卷,每家每户都要做饭买菜吧,那就去送美团外卖,很多大学毕业生也去送外卖、送快递。 所以,在这轮价格下行周期中,家庭购买力不足,可选消费的生存处境非常艰难,企业不愿意继续投资,有些会往日常消费市场挤,整个市场都会很内卷,都在“抢”家庭那一点点的购买力。一句话:赚钱不容易。 这轮价格下行周期会持续多长时间?怎么才能走出价格下行周期? 2011年到2015年这轮价格下行周期持续了4年。泡沫危机过后,日本价格下行周期走了多久?有人说是30年。 从CPI来看,日本在泡沫危机后价格持续低迷,长期在2%以下,走了30年,直到今年CPI才上涨。但是,综合资产价格、企业盈利状况来看,日本泡沫危机这轮市场出清大概是15-20年左右,也是非常长的时间。 那么,现在这轮价格下行周期多长时间,像2011年那一轮一样几年时间,还是像日本一样十几二十年? 这是很难预测的。 经济学家把价格持续下降定义为通缩。有些经济学家很怕通缩,甚至比企业家更怕通缩。企业家是灵活的,通缩时,他们会调整,甩卖库存、甩卖资产,开发新产品,或者转行。有些企业家还会把通缩视为一种机会,在原材料价格、土地价格比较低的时候大量买入,默默地扩张产能,等待经济复苏、需求回暖,然后大赚一把。 但是,有些宏观经济学家把通缩视定义为“坏的东西”,通缩来了,如临大敌。凯恩斯就很明确的说过,虽然通胀会削弱家庭财富,会带来贫富差距,但是跟通缩相比,他宁愿选择通胀。简单来说就是,宁愿胀死,也不能缩死。很多人也是这么想的,所以货币扩张、财政扩张没办法控制。 不过,有些经济学家并不担心通缩,他们把通缩看作是一种正常市场现象。只赚钱不亏钱的市场不是真正的市场,只涨价不降价的市场不是真正的市场,也没有这样的市场。价格下降、通缩,跟价格上涨、繁荣,是一样的。价格下降周期是市场出清的过程,是市场在显灵,在调节,企业家会在这里面调整,有人清库存、甩卖资产,有人会乘机抄底资产。这就是市场。 这是两派不同的观点,我们怎么办? 有人说总需求不足,那就要继续刺激,继续借债投资。2011年到2015年这波价格下行,怎么走出来的。其实就是供给侧改革、棚改货币化。通过抵押补充贷款给房地产注入了3万亿资金,还有大规模的信贷,全国大小城市房地产价格大涨,各地新城拔地而起,帮助上游的钢铁、煤炭、水泥清库存。 但是,结果呢?宏观经济杠杆率大幅度增加,地方政府、企业、家庭的债务都大幅度增加。到现在,借债借不动,投资不敢投,消费没钱消费。所以,用更大的泡沫去盖之前的泡沫,这不是解决办法,会制造更大的危机。 到底该怎么办? 如何走出这轮价格下行周期? 这里我简单讲一下。 首先,政府肯定要救市,关键看怎么救,用什么办法。比如2万亿救市资金,继续投资基建,还是发给普通家庭? 其次,不赞同大规模刺激的办法,要转变思路,实施一系列改善民众收入的政策。 比如,发行一笔国债给普通家庭发现金。 比如,降低存量房贷利率,减轻购房家庭的债务负担。 比如,提高国有企业的利润上缴比例,然后给中小企业减税、退税,实施负个人所得税制度,给低收入家庭提供税收补贴。 今年前4个月,国有企业利润总额1.4万亿元,同比增长15.1%。现在只有国有企业还有这样的利润增长。但是,国有企业利润上缴比例偏低,如果算上对国有企业的税利返还,上缴比例是不足的。 提高国有企业的利润上缴比例,然后给中小企业减税、退税,给低收入家庭提供税收补贴。 比如,大规模划拨国有资产充实社保基金,大幅度提高农村家庭的养老金额度。 最后,也是最重要的就是,启动新一轮改革开放。宁要改革带来的4%,也不要刺激带来的5%。 所以,要高度重视当前这轮价格下跌周期的风险,要通过改革开放来突破。 财政、货币、银行、土地、国有企业都需要改革,还有改善国际关系,这样才能走出经济困境。 只要普通家庭有钱、养老有保障、负债不高、藏富于民,GDP是多少、CPI是多少,并不重要。 <--END-->
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