突发：软银暂停中国投资，他到底错在哪了#X3051

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以下为正文：

突发：软银暂停中国投资，他到底错在哪了

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但是倒过来，微信呢，如果你拥有世界上唯一的一个微信号，这个微信号对你来说有什么意义吗？那只不过是个玩具。如果有十亿人有微信号呢？那这个微信对你的价值就大增了。那么这种产品我们就说它具有网络效应。具有网络效应的产品很多。比方说语言具有网络效应，一种语言只有一个人说，这种语言几乎要消亡，说一种语言的人越多，这种语言的价值就越大。货币具有网络效应，没人爱用、没人接受的货币没有价值，愿意接受的人、愿意使用的人、流通量越大的货币，它的价值就越大。 孙正义在中国投了滴滴，投了头条，投了阿里，你会发现，这些公司都是具备有网络效应的。 也就是当他做大了以后，很容易建立起网络效应的门槛。 你看，现实生活中，互联网约车平台，就是一种具有网络效应的交易平台。无论是司机还是乘客，都愿意聚在同一个平台上面，同一个平台上面集聚的司机和乘客数量越大，这个平台的价值就越高。 没有人会希望自己手机里面有20个打车软件，每当要打车的时候就分别使用这20个打车软件；也没有司机愿意自己的方向盘前面放着十来二十个移动电话，随时在这十来二十个软件之间切换。互联网约车这个行业最终是一个赢者通吃的市场，最后只会剩下一两家，最多两三家的提供商。

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软银在企业做大后，不敢界入早期投资，界入上市前的融资，其实是一种不错的策略，越大的投资量、资金量，越需要寻找确定性。 这些具备网络效应的公司，是最好的投资标的物。那我看到网络效应出现后，我再来投同，虽然利润没有前期投入那么高，但相对于大资金来说，其实更划算。 比如，我参与早期投资200万美元，翻了一百倍，赚了两亿。 但我参与中后期投资，投资2亿美元，翻了十倍，我赚了二十亿美元。 这两种投资回报，虽然差距十倍，但在拥有千亿资金的投资公司手上，是相差不大的。 但这样的公司风险在哪里呢？ 他的优点就是他的风险。 拥有网络效应的企业，都是直接面对消费者的企业，也就是ToC的业务模式，只有消费者才能迅速建立起网络效应，ToB的业务因为面对企业，企业不容易形成路径依赖，数量少，网络效应形成的速度更慢。 当一个企业在一国范围内拥有高达百分之五六十的市场占有率时，意味着绝大多数民众都与这家企业有了密切的关联。 这时，民众的观念，就是风险。 你会发现，同样是企业家，不同的企业家在民众心里的地位是不一样的。 比如任正非，很多人就很支持他，比如曹德旺，也是广受尊崇的企业家。 但反观互联网的很多企业家，就不怎么受待见，这两年，马云都被骂出翔来了。一众互联网大佬们大多选择低调，不再象以前那样咋咋乎乎地到处高调演讲了。 这两类的企业家区别在哪呢？ 一类是服务业，另一类是生产实体产品的企业。 人们往往认为生产实体产品的企业是真正在创造财富，是玩科技，而认为服务业本身不创造价值，只做价值的转移。即使是亚当斯密这样的自由市场的经济学鼻祖，也认为服务业不创造价值。 在欧洲，从事金融业的犹太人上千年来都不受待见，甚至希特勒屠犹，在整个欧洲社会其实是得到不少人默许的，因为，民众的观念认为他们不创造价值。 中国古代的士农工商，也是这将农业生产认定为创造财富，而商业则不是财富创造者。 这就是这些具备网络效应的互联网服务公司要面临的观念挑战了。 你看有多少滴滴司机在吐槽，你滴滴干了什么，凭什么抽30%的成？ 有多少商家在吐槽美团，你又干了什么，不就是一个软件在做中介吗？凭什么抽这么高的成？ 这些民间观念，其实都在指向一个理论，商业没有创造价值。 轻商重工的观念，是几千年以来的固有观念，从民众热捧马斯克的SPACEX，并嘲讽中国的互联网巨头进军社区团购就可见一斑了。 而软银，大部分的投资，都是直接与民生相关、具备有网络效应的民生产业。 并且，他还是投的中后期。 这意味着他的回报只能来自于上市后的股权溢价。 当中国政府对民生类、具备网络效应的企业进行严格监管时，软银是第一个吃不消的。 其实一切政府的行为，都是观念的产物。 当十年前，各种说中国为了发展经济牺牲环保的声音充斥网络时，今天的环保严政就是可以期待的。 当民众们大批教育医疗不能产业化时，今天的校外教培和医疗改革，也是可以预期的。 软银是风险投资，是投资中最为激进的公司，他们都害怕了，那对投资这类的企业，恐怕是会带来恐慌效应。
赌桌上最敢冒风险的赌客都下桌了，台面上还能有谁呢？投资，不光是要了解产业和商业模式，更需要了解当地的主流观念，以及观念演化的方向。只考虑经营团队和商业模式的风险，那还是不能真正的理解风险。 在软银表态后，多个美国基金表示，针对政策监管风险加大，他们对投资策略做出了某些调整：一是，大幅减少政策风险偏高的赛道（比如2C端互联网+）投资；二是，增加硬科技（比如半导体研发、人工智能技术研发、生物医药、新材料）的投资比重，以及支持投资企业转道港交所或A股市场IPO。这就是对中国民众观念的回应。哈耶克说，历史本质上是由观念和观念传播者决定的。 作为投资者，也许需要更深刻地理解这一句话。写文不易，喜欢的给个三连。（在看，点赞，分享）

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