[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] ![](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/oQDD6PXGpiaApVCISGMHFfF1BSkSckLwZD1yRG5Bibj7ymAkEUUsnJEnUW2lcUDnFz2NtHDnMUibZLdqNbbGOK2FQ/640?wx_fmt=png&from=appmsg) [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] ![](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/oQDD6PXGpiaApVCISGMHFfF1BSkSckLwZobTfEerRpVUqqF645VhibcGdRWzj8YBpSE3GVe7F9v8Rg7A9VqemS7Q/640?wx_fmt=png&from=appmsg)
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] ![](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/94hWHiar1v3b8nibp1WrBHjdos2xVutiaQH9r8Fo69yaXu4T5a4ExywhMxXUw6icXIN59KP1sMIeH6CmXguZVKx6Xw/640?wx_fmt=jpeg&from=appmsg&tp=wxpic&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1) [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] ![](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/oQDD6PXGpiaApVCISGMHFfF1BSkSckLwZrHqAhPLgD8nB8LibUGtjPajs2Z9I1kxWAr0oBayibqH4YUw5BJv30EfA/640?wx_fmt=png&from=appmsg) [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] ![](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/oQDD6PXGpiaApVCISGMHFfF1BSkSckLwZ6kjr53f5PvACHpht7Xdsru70iaXjxxS5Hd138TVE4QIRjMLRetYEsjA/640?wx_fmt=png&from=appmsg) [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]一旦发生,就会对市场利率造成明显影响。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]比如,7月22日我国降息之后,1年期国债收益率立即跳水,当天下跌近2%。这一指标可视为市场化的短期利率。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] ![](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/94hWHiar1v3b8nibp1WrBHjdos2xVutiaQHhWu8yW5weJxXDaHw3DClZhlhCmKBdtnm7VHcD3z5icGRZicPJibTkxrjQ/640?wx_fmt=jpeg&from=appmsg&tp=wxpic&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1) [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]我国10年期国债收益率的走势,大体与1年期类似,只是波动小很多,可以代表我国市场化的长期利率。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]接下来,看下美国10年期国债收益率的走势 。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]2022年3月至2023年7月,美联储密集的加息11次,累计加息高达525个基点,将联邦基金利率目标区间由0-0.25%,急剧的上调至5.25%至5.5%之间。属于1980年代初期以来的最大幅度的集中加息。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]不过,随着美国通胀回落,尤其是近几个月美联储越来越趋于鸽派,9月首次降息基本已成定局。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]美债收益率,5月以来持续走低,已经提前反映了9月降息的预期。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] ![](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/94hWHiar1v3b8nibp1WrBHjdos2xVutiaQHuGNoahvKXXMtKbcWeIRU40oTcWva17lSxVUDJic9ic0NJaux9ibsVWzPA/640?wx_fmt=jpeg&from=appmsg&tp=wxpic&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1) [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]美联储的加息策略对全球经济产生了广泛的影响,尤其是在新兴市场和发展中经济体中,加息导致国际资金流入美国市场,对本国货币造成了贬值压力。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]此外,美元指数的上涨趋势也显示了美联储加息对全球经济的影响,美元的强势通常会对其他国家经济造成压力,尤其是对那些依赖外资的国家。
[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]这种影响,自然也传导到了我国。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]中国10年期国债收益率,减去美国10年期国债收益率的差额,能够比较好地体现美联储的货币动作,对我国利率及货币政策的影响。 [color=rgba(0, 0, 0, 0.9)]长期来看,中美利差为负值,也即我国利率高于美国,是常态。这有利于我国本币升值和吸引资。 过去十几年,我国有三轮货币放松:第一轮放水:08年四季度至09年, 为了应对国际金融危机的冲击,我国货币财政双双大放水。
那一时期,中美利差在0上下窄幅波动,我国放水,美国也在放水,同向发力,互不干拢。第二轮放水:2014年四季度至2015年,我国为了应对经济和楼市低迷,再来一轮货币大放水。
当时美国利率处于历史低位,但QE开始减退,2015年底美国开始进入一轮持续时间不太长、幅度不大的加息小周期。当时,我国的放水行动,具有一个比较宽松的利差环境,那就是中美利差处于负值区间。即便加息6次之后,仍为负值。不过,我们也付出一点代价:本币贬值,外储减少了近一万亿美元。 第三轮放水:2022年以来,主要应对疫情干扰、经济走弱和楼市低迷。
但是,很不幸的是,外部环境很差,美联储暴力加息,导致美国利率飙升,从而促使中美[color=var(--weui-LINK)]利率倒挂,也即持续处于正值区间!7月22日,我国降息之后,中美利差仍保持在近2%的历史高位!细看上图看,大家就可以理解,为什么2022年以来我国这轮降息节奏比较慢、幅度比较小了。哎,外部有制约,必须小心谨慎,避免在没有硝烟的金融战中陷入不利局势。
如此这般,楼市想要企稳,只能花费更长时间了……![](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/94hWHiar1v3b8nibp1WrBHjdos2xVutiaQH44k3YD9wkm47ATrfmGBibAmUvhbbtFmMQ4NVomIhoViaFz1R68PTWRibw/640?wx_fmt=jpeg&from=appmsg&tp=wxpic&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1)
房贷利率已创历史新低
虽然本轮放水节奏较慢,幅度也算大,但房贷政策多次放松,于是导致首套房贷利率已降至历史最低。7月22日降息之后,估计全国首套房贷利率进一步降至3.33%左右。
明显低于2016年的4.5%;
也低于2009年利率,2008年12月至2019年,五年期以上基准贷款利率是5.94%,当时首套房贷利率可打七折,也即4.16%。
既然当前房贷利率处于历史最低水平,为什么房价还在下跌,为什么不能像2016年和2009年那样出现大涨?原因是多元的,而且非常复杂。仅从宏观经济来看:2009年4.16%的房贷利率,对应的经济增速是9%左右;
2016年4.5%的房贷利率,对应的经济增速是7%左右;而当前3.33%的房贷利率,对应的经济增速是5%左右,名义经济增速只有4%多点。
大家细品一下吧,我就不点破了。 总体来看,要想经济稳住、楼市复苏,还需要更大力度的货币放水。随着今年9月美国开启降息周期,预计今年下半年我国还将一次或两次降息!预期计明年还将有三次降息!另外,老杨还得继续呼吁调降存量房贷利率!当前存量房贷利率太高了,尤其是二套房贷利率!去年8月底,全国只是统一调降了首套房贷利率。如果迟迟不调降存量房贷利率,那么提前还贷潮只能再来一波。<--END-->
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[color=rgba(0, 0, 0, 0.9)] ![](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/1tB83rgDks1ndAcHgwLQk2LTHImjD7JYl5OfoFKB6icB0zhclUEDbnIrdEiazQ4N7tY6qmcqzkZBLlsjHeQYnqRw/640?wx_fmt=png&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1&tp=wxpic) shui ku lun tan微信群介绍以及统一入群方式:
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